东吴证券:给予隆基绿能买入评级,目标价位77.6元

时间:2022-10-22 22:31:16 | 浏览:367

东吴证券股份有限公司曾朵红,陈瑶,郭亚男近期对隆基绿能进行研究并发布了研究报告《2022年1-6月主要经营数据公告点评:22Q2盈利高增,单晶之王强者恒强》,本报告对隆基绿能给出买入评级,认为其目标价位为77.60元,当前股价为59.99元

东吴证券股份有限公司曾朵红,陈瑶,郭亚男近期对隆基绿能进行研究并发布了研究报告《2022年1-6月主要经营数据公告点评:22Q2盈利高增,单晶之王强者恒强》,本报告对隆基绿能给出买入评级,认为其目标价位为77.60元,当前股价为59.99元,预期上涨幅度为29.35%。

隆基绿能(601012)

投资要点

事件: 公司发布 2022 年 1-6 月主要经营数据公告, 公司预计 2022 年上半年实现营收 500-510 亿元,同增 42-45%,其中 2022Q2 实现营收314-324 亿元,同增 63-68%,环增 69-74%;公司预计 2022 年上半年实现归母净利润 63-66 亿元,同增 26-32%,其中 2022Q2 实现归母净利润 36.4-39.4 亿元,同增 46-58%,环增 36-48%, 业绩符合我们的预期。

单晶之王, 强者恒强。 我们预计 2022Q2 公司硅片出货 21-22GW,组件出货 11-12GW,环增 72%-88%;我们预计 Q2 硅片单瓦盈利 0.11-0.12 元,环比持平;组件单瓦盈利 0.14-0.15 元,一体化盈利环比略增;全年看, 我们预计公司硅片出货 90-100GW,同增 29%-43%,组件出货 50-60GW,同增 30%-56%,单瓦盈利整体稳定。随 2023 年需求高增, 我们预计公司硅片出货 138GW,组件出货 68GW,其中新技术组件出货达 30GW,叠加硅料降价,组件盈利进一步提高,整体量利双升。

龙头持续加码, 新技术加速放量。 公司产能持续扩张, 2022 年预计扩产 45/22/20GW 硅 片 / 电 池 / 组 件 , 年 底 硅 片 / 电 池 / 组 件 产 能 达150/60/85GW,产能规模保持行业首位。新技术快速落地, 9 月后,泰州 4GW 技改 HPBC 及西咸 15GW 将陆续投产,新技术全年出货2GW, HPBC 针对分布式市场享受有 3~4 美分/W 的溢价,后续针对地面电站将进一步推出新型技术产品, N 型时代加速放量。

盈利预测与投资评级: 基于公司产能持续加码,新技术加速放量, 我们上调公司盈利预测, 我们预计 2022-2024 年 归 母 净 利 润 为148/196/246 亿 元(前值为 135/176/221 亿元),同增 63%/32%/25%,对应 EPS 分别 1.96/2.59/3.25,我们给予公司 2023 年 30 倍 PE,对应目标价 77.6 元,维持“买入”评级。

风险提示: 竞争加剧、政策不及预期等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国金证券姚遥研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达85.2%,其预测2022年度归属净利润为盈利155.37亿,根据现价换算的预测PE为20.6。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有33家机构给出评级,买入评级26家,增持评级7家;过去90天内机构目标均价为80.23。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,隆基绿能(601012)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力良好,营收成长性较差。财务相对健康,须关注的财务指标包括:应收账款/利润率。该股好公司指标4星,好价格指标2.5星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

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