摘要：提要：十余年来，隆基绿能坚持高强度的研发投入，带来了光伏产品成本的持续降低、全生命周期能量回收时间的大幅缩减、转换效率的提高以及使用寿命的延长。隆基绿能掀起的科技变革，使光伏度电成本大幅降低，让全球更多国家地区，尤其是发展中国家、欠发达国家...
提要：
十余年来，隆基绿能坚持高强度的研发投入，带来了光伏产品成本的持续降低、全生命周期能量回收时间的大幅缩减、转换效率的提高以及使用寿命的延长。隆基绿能掀起的科技变革，使光伏度电成本大幅降低，让全球更多国家地区，尤其是发展中国家、欠发达国家和地区，能够享受可负担的清洁能源。
顺应全球碳中和趋势，隆基绿能提出了“Solar for Solar”用清洁能源制造清洁能源的理念，在生产经营中坚持绿色低碳发展，始终走在国际气候行动的前沿。在光伏行业，隆基绿能是首个设定科学减碳目标的公司，也是目前唯一同时加入气候组织三项倡议并承诺相应目标的中国企业。此外，隆基绿能在公司治理领域的表现也颇为亮眼。
ESG表现领先的隆基绿能，2022年一季度位居ESG概念基金第二大重仓股，机构持仓市值仅次于宁德时代。这不仅代表其成长获得市场肯定，也代表着资本对其价值观的认可。
随着注册制推进、退市机制的完善，优胜劣汰的资本市场生态日益成型，A股主流投资理念逐步从短期套利转向长期主义。新的发展格局下，ESG理念日趋风行。
ESG的推进，需要优秀企业引领。隆基绿能（601012）作为光伏行业的ESG实践先行者，在环境方面，隆基始终走在碳中和的前沿，积极应对气候变化；在社会责任方面，坚持以技术创新降低光伏度电成本，肩负绿色能源助力产业转型责任；在治理方面，坚守高透明度的同时，践行高质量信息披露。
出色的ESG表现，不仅让隆基绿能获得ESG投资者及评级机构的广泛认可，其在资本市场上亦如鱼得水。
社会责任：高强度研发投入，以科技创新助力全球碳中和
随着减碳、净零排放成为时代潮流，加大可再生能源使用成为支撑全球能源转型的基石，而光伏发电也已成为增长速度最快的其中一项可再生能源。据测算，到2030年，全球新增光伏装机容量需要达到1500GW-2000GW，且连续安装30年，才能对能源转型形成有效支撑，进而为实现碳中和奠定基础（图1）。
2020年，我国提出了2030年“碳达峰”及2060年“碳中和”的目标。据测算，要达到这一目标，我国能源消耗结构中非化石能源比重要达到80%以上，其中，光伏发电、风电的占比将从目前的10%上升至2060年的60%以上。
图1：2011-2030年全球新增装机发展趋势
资料来源：《隆基绿能2021年可持续发展报告》
作为我国的优势产业，光伏行业肩负着全球能源转型使命，自带社会责任属性。十多年间，以隆基绿能为代表的中国“光伏军团”覆盖光伏全产业链，也带来了社会性变革，推动我国光伏发电的度电成本下降了超过90%。
2006年，隆基绿能从半导体进入光伏行业，仅用不到8年时间就做到行业领先，单晶硅片出货量多年全球第一，收获“单晶王”之称。2012年A股上市后，隆基绿能又用8年时间创造出超过4000亿元市值的成长神话。
这一切的基础，是其几十年如一日的研发投入。
光伏是技术、政策等驱动型行业，其在技术、工艺、规模、管理上引起的效率提升和成本降低都将积累成综合性优势，尤其是技术。通过科技创新，持续提升产品转化效率，并保证其在全生命周期内的质量和性能，是提升光伏产品发电量的核心手段。
十余年来，隆基绿能秉持科技引领理念，坚持高强度研发投入。上市至今，隆基绿能的研发投入累计超过120亿元，仅2021年就高达43.94亿元，位居光伏行业榜首，约为第二名（晶澳科技）的1.6倍（图2）。去年至今，隆基绿能已9次打破光伏电池转换效率世界纪录，累计获得各类已授权专利1387项。
图2：隆基绿能的研发支出位居光伏行业榜首（2021年）
资料来源：Wind，新财富整理
大手笔的研发投入，带来的是光伏产品成本持续降低、全周期能量回收时间大幅缩减、转换效率的提高以及使用寿命的延长。15年前，生产一公斤单晶硅耗能在200度电以上，而如今，只需10余度；10年前，制造光伏组件带来的全能耗需要3年时间才能回收，而如今，只需数月便可完成；电池转换效率也由15年前的14%-15%，提升至如今的23%。
隆基绿能创始人、总裁李振国在2022联合国全球契约领导人峰会上曾提到，“经测算，硅能源从石英矿开始到产出光伏组件，直接能耗仅约0.4度/瓦，即使追溯光伏系统直接和间接全部能耗，每瓦组件的能耗也仅为1度左右。而在一般光照资源条件下，每瓦光伏组件在全生命周期里平均每年能发1.5度的电量，30年的生命周期里能发45度电，由此光伏基于硅基把自身消耗的1度电量转化成了45度电”。这意味着，依靠技术创新硅基光伏已经成为能源搬运工和放大器，能量产出达产业能耗的45倍以上。
在隆基绿能掀起的科技变革下，光伏度电成本大幅降低，这也让全球更多国家和地区，尤其是发展中国家、欠发达国家和地区，能够享受可负担的清洁能源。截至2021年12月，隆基绿能已为全球超过30个贫困社区提供光伏组件及光伏电站项目支持，例如，通过光伏发电带动水泵扬水，让远离电网的沙漠地区实现灌溉及生活用水需求等。
尽管研发成绩显著，但隆基绿能的科技创新仍在加码。“我希望再过10年，我们的能量回收期能从8个月时间变成5个月，甚至是3个月。”在李振国看来，让人类在实现碳中和的道路上付出的成本越来越低，是隆基的基本使命与责任。
专注科技创新的同时，隆基绿能也在关注光伏行业的全生命周期价值。
2021年，隆基绿能在SNEC展会上推出了光伏行业首个产品全生命周期标准“隆基产品生命周期标准（Lifecycle Quality）”，呼吁行业关注运行25年以上的新能源资产的可靠性，确保其在全生命周期得到保障。
针对组件玻璃越用越薄、组件越做越大、硅片也越来越薄等现象，李振国指出，“希望光伏行业回归电池效率提升的主赛道，加强对电池新材料、新技术的研发投入，通过科技创新降本增效”。
事实上，隆基绿能的技术创新之路并不局限于光伏行业。在助力电力行业碳中和、推动绿色转型方面，隆基绿能也依托其绿色能源解决方案，通过整合电源、电网资源，构建新型电力系统，同时探索风光储一体化业务，与其他不同行业逐步形成“光伏+行业全场景”的解决方案，例如“光伏+交通”、“光伏+工业”、“光伏+建筑”等，全面助力工业企业绿色转型。
另外，在促进生态和谐方面，针对土地荒漠化、闭坑矿山、盐碱地、苦咸水等系列生态问题，隆基绿能探索出“光伏治荒”的生态修复方案，并已在中国、中东地区成功应用。为应对光伏电站建设和土地紧缺之间的矛盾，隆基绿能探索出“光伏+”新模式，目前已开发出农光、林光、牧光、渔光等互补方案，创造经济价值的同时兼顾生态修复，践行科技改变生态。
在共同富裕愿景的推动下，隆基绿能也曾积极参与光伏扶贫项目中。据不完全统计，隆基绿能曾累计供应1GW以上的光伏扶贫产品，惠及近35万户全国建档立卡户。在乡村振兴、教育支持、社区发展、公益捐赠等方面，隆基绿能也均积极参与。
绿色发展：积极应对气候变化，走在国际气候行动前沿
践行社会责任的同时，隆基绿能在生产经营过程中亦坚持绿色低碳运营，始终走在零碳国际前沿。
近年来，世界各地极端、异常天气频繁，成为国际社会关注的焦点。气候变化关系人类的生存和发展，也是ESG核心议题。2015年第21届联合国气候变化大会上，全世界178个缔约方通过了气候变化协定——《巴黎协定》，目标是将2100年时的全球平均气温相比工业化之前的上升幅度控制在2℃以内，并力争控制在1.5℃。根据Net zero tracker统计，全球已有136个国家或地区提出净零排放（Net-zero Emission）承诺，其GDP约占全球总量的90%。其中，中国政府在2020年提出在2060年前实现碳中和。
企业是温室气体排放大户，也是实现碳中和愿景的主体。目前，全球较多企业参与了科学碳目标（SBTi）的目标倡议，由全球环境信息研究中心（CDP）、联合国全球契约组织（UNGC）、世界资源研究所（WRI）和世界自然基金会（WWF）联合发起，主要为企业制定碳减排目标提供标准并予认证。
截至2022年5月28日，包括承诺设定目标的公司在内，全球参与SBTi的公司数量已超过3000家。163家中国公司中，半导体及半导体设备行业公司仅有8家，其中，中国大陆地区有5家，分别为隆基绿能（601012）、天合光能（688599）、晶科能源（688223）、石英股份（603688）以及四川永祥股份有限公司；中国台湾地区有3家（图3）。这当中，承诺达到全球升温幅度控制在1.5度排放水平的（与《巴黎协定》要求一致），只有包括隆基绿能在内的3家光伏设备公司。
图3：中国企业参与科学碳目标倡议（SBTi）的分布情况（单位：家）
资料来源：SBTi官网，新财富整理
在光伏行业，隆基绿能是首个设定科学减碳目标的公司。
根据隆基绿能承诺的科学碳目标，以2020年为基准年，2030年其运营范围内的温室气体排放量下降60%，并且采购的每吨硅料、每瓦电池片和每吨玻璃的碳排放强度下降20%。最新发布的《2021年可持续发展报告》显示，隆基绿能致力于升温幅度控制在1.5℃的减缓路径，2030年，其运营范围内的温室气体排放量预计将减少至1039205.6tCO2e。
2021年，针对运营范围内的减排，隆基绿能使用了40.19%的可再生电力，避免了168.79万吨二氧化碳当量的温室气体排放，相当于当年植树9377万棵；同时，其运用数字化技术，实现了能效追踪、分析和预测以及碳排放自动核算；此外，其计划于2023年打造首个”零碳工厂”。针对价值链内的减排措施，隆基绿能推动27家供应商开展自评，进行价值链温室气体核算，开展节能减排等。
对于上游制造过程的碳排放，隆基认识到实现供应链的碳减排是提升企业供应链各环节企业竞争力的重要手段。隆基作为光伏行业龙头企业，利用其行业影响力，积极致力于解决产业链上下游的气候影响。
报告也披露了隆基将可持续发展理念融入供应链管理，在2021年有超过50%的大宗生产材料新供应商通过了隆基的环境标准筛选，96%的大宗生产材料新供应商通过了社会标准筛选。同时推动27家供应商开展绿色供应商自评。在4月24日隆基绿能2022年供应商大会上，隆基正式发布“供应链绿色伙伴赋能计划”。隆基全球品牌总经理霍焱介绍，建设一个绿色低碳可持续的供应链，是隆基与供应商伙伴的共同的目标。通过碳管理赋能培训推动供应商开展节能减排行动，在直接降低供应商伙伴的碳排放的同时，也能够减少隆基价值链的碳排放和隆基光伏产品的碳足迹。
隆基绿能还加入了由气候组织（The Climate Group）发起的三项倡议——RE100（Renewable Energy 100%）、EP100（Energy Productivity 100%）、EV100（Electric Vehicle 100%）倡议，分别为100%使用可再生电力、能源生产效率提高100%以及交通电动化转型100%倡议。
截至2022年5月28日，全球共有360余家公司加入RE100倡议，包括苹果、谷歌、脸书、微软、高盛等，其中，中国公司仅有包括隆基绿能在内的5家；仅有123家公司加入EP100倡议，例如高盛、施耐德电气、西门子、德勤等，而中国内地的光伏设备公司中仅有包括隆基绿能在内的3家；全球加入EV100倡议的公司仅有121家，例如施耐德电气、联合利华、LG新能源、AGL能源、德勤、西门子、惠普、ABB集团、东京电力、英国国家电网、法国电力等，而中国内地的光伏设备公司中仅有隆基绿能1家（表1）。
表1：全球及中国公司加入国际气候组织三项倡议的情况 | |||
倡议类别 | 加入倡议公司 | 外国公司情况 | 中国公司情况 |
RE100 | 360+家 | 苹果、谷歌、脸书、微软、高盛等 | 隆基绿能、晶科能源、阳光电源、秦淮数据、远景科技集团 |
EP100 | 123家 | 高盛、施耐德电气、西门子、德勤等 | 隆基绿能、阳光电源、晶科能源等 |
EV100 | 121家 | 施耐德电气、联合利华、LG新能源、AGL能源、德勤、西门子、惠普、ABB集团、东京电力、英国国家电网、法国电力等 | 隆基绿能、中电集团、百度等 |
资料来源：The Climate Group，新财富整理 | |||
作为目前唯一一个同时加入三项倡议的中国公司，隆基绿能承诺到2027年实现70%可再生电力使用，2028年实现100%可再生电力使用；在2025年前完成能源管理系统的部署，并以2015年为基准年提高35%能源利用效率；到2030年在100%生产经营场所安装充电设施。
数据显示，2021年，隆基绿能使用可再生电力占比已达到40.19%，8个生产场所能源利用效率较2015年提高了53.85%，5个生产经营场所中安装了50个充电设施（图4）。
图4：隆基绿能承诺三个倡议内容及2021年达成情况
资料来源：《隆基绿能2021年可持续发展报告》
此外，隆基绿能目前已将气候行动作为公司重要发展战略，纳入其治理架构。同时，其将气候风险整合至公司管理流程，加强对气候风险识别，建立环境和气候风险防控措施，以及各类风险源应急管理体系。
公司治理：透明评价上榜权威榜单，信息披露考核连续5年为A
除了在S领域发挥技术引领优势、勇担社会责任，在E领域走在世界前沿之外，隆基绿能在G领域的表现也颇为亮眼。
透明度是上市公司高质量信披的基石，也是国际主流ESG评级机构的主要覆盖指标之一。在当今的A股市场，规范透明的资本市场生态日益成型，长期主义投资理念逐步兴起，上市公司在透明度和诚信方面的表现，成为投资者排雷和选股的重要参考。
作为透明运作的先行者，2019-2021年，隆基绿能连续3年上榜新财富最佳上市公司评选，是Top50中透明度指数持续领先的光伏设备公司。
注册制时代，上市公司被更多地赋予披露的自主权及强化事后监管，上市公司可根据经营需要，在更多时段向市场自主披露有利于投资者决策的信息，增强信息披露的有效性；但赋予上市公司信息披露自主权，并不意味着不监管或放松监管，而是通过事后监管、分类监管和加大监管力度予以规范。
在高质量信披方面，隆基绿能则坚持“自愿信披”。
为保持信息披露的准确、统一，隆基绿能配备3名专职的信息披露人员，在内控上做到多次复核。与投资者互动方面，隆基绿能定期召开内部会议，讨论投资者关注的问题和需求，并在每周资本市场报告中向公司管理层反馈热点，特别重大或涉及敏感的问题会征询管理层意见。内审内控制度上，隆基绿能设置了廉政部门，针对各环节容易发生的廉洁风险点出台相应制度约束。
沪深交易所上市公司信息披露考核结果显示，隆基绿能连续5年考评结果均为A，业内仅有晶盛机电（300316）与其相当。除此之外，考核结果不满5年的，也无一家光伏设备企业连续获A（图5）。
纵观A股所有上市公司，2020-2021年信息披露考评中获A的公司占比不到20%。每年考评为A的光伏设备公司数量并不多，2020-2021年度考评为A的仅有7家，仅占1/5，2018-2019年只有3家，占比不到1/8。
图5：近5年光伏设备行业上市公司的信息披露考评级别分布情况（单位：家）
资料来源：Wind，新财富整理
上市公司ESG相关报告是评价上市公司ESG实践的重要资料来源。但中国资本市场ESG信息披露制度仍待完善，A股上市公司ESG报告质量参差不齐。
过去5年间，隆基绿能连续发布ESG实践相关报告，包括2018-2020年发布社会责任报告，2021-2022年发布可持续发展报告。隆基绿能在公布众多关键绩效指标数据的同时，亦引进SGS通标等第三方权威鉴证机构对报告的真实性、公允性进行验证和评价，这一模式广受关注。
获ESG概念基金青睐，广受ESG评级机构认可
在ESG价值链上，除了实体企业，秉持ESG理念的投资者，包括资产所有人和资产管理人，通常借助ESG研究及评级结果，注资符合自身价值观标的；而评级机构则通过研究评价，指明ESG投资与实践方向。
新财富发布的《2021年资本市场ESG发展报告》显示，从E、S、G细分领域公募基金持仓情况来看，隆基绿能均进入E、G主题基金前十大重仓股，分别排在第2名、第5名。
最新统计显示，2022年第一季度中国资本市场ESG概念基金前十大重仓股中，对隆基绿能的持仓市值排在第2位，持股总市值达43.15亿元，仅次于宁德时代（300750）。
从ESG概念基金重仓光伏设备行业上市公司的情况看，共有48只基金重仓隆基绿能，以持仓基金数计，是排在第二位的中环股份的2.4倍（图6）；对隆基绿能的持仓市值，约为排在第二位的阳光电源的3.2倍。无论持有基金数量，还是持股总市值，隆基绿能均在业内一骑绝尘（图7）。
图6：2022年一季度A股光伏设备行业上市公司被ESG概念基金重仓情况（单位：只）
资料来源：Wind，新财富整理
图7：2022年一季度ESG概念基金持仓A股光伏设备行业股票的市值情况（单位：亿元）
资料来源：Wind，新财富整理
在ESG投资方之外，ESG评级机构也给予隆基绿能较高评价。
全球环境信息研究中心（CDP）2021年对中国公司应对气候变化的评级显示，光伏设备行业仅有2家上市企业获得B级，即隆基绿能、信义光能（00968.HK）。通常而言，成熟资本市场在上市公司ESG实践方面普遍超前，B级及以上评级的中国上市公司大部分在港股或境外上市，A股上市公司较少，业内仅隆基绿能1家（表2）。
表2：在CDP对中国公司应对气候变化的评级中，隆基绿能获业内最高级别 | ||
企业名称 | 上市情况 | 评级结果 |
中国移动 | A+H | A |
联想集团 | H股 | A- |
平安保险集团 | A+H | A- |
隆基绿能 | A股 | B |
三生制药 | H股 | B |
北京控股 | H股 | B |
新奥能源 | H股 | B |
金域医学 | A股 | B |
海尔智家 | A+H+德股 | B |
华泰证券 | A股 | B |
伊利集团 | A股 | B |
赛德利 | - | B |
旺旺 | H股 | B |
药明康德 | A+H | B |
信义光能 | H股 | B |
资料来源：CDP，新财富整理 | ||
MSCI同样有相对成熟的ESG评级体系。截至2020年底，其已为全球8700多家公司做出评级。MSCI给予隆基绿能的ESG评级，自2019年以来逐步提升，目前为BBB级别。据MSCI的评估，隆基绿能在E领域清洁技术（Opportunities in Clean Tech）方面达到全球行业领先水平，在S领域的人力资本发展（Human Capital Development）领域，G领域的公司治理、公司行为等方面达到全球平均水平。
Wind ESG评级则显示，隆基绿能在3个子领域的得分均远高于同行业平均水平。其中，隆基在E领域的“突发环境风险事件应急预案”，S领域的“员工培训、员工职业健康与安全生产培训”，以及G领域的“ESG治理架构、董监高稳定性、女性董事占比、董事会召开次数、董事会成员出席率”等方面获得满分。2021年，隆基绿能获得福布斯颁发的中国年度最佳雇主以及年度最具可持续发展力雇主两项荣誉。
此外，中证指数ESG评分结果显示，隆基绿能在S领域获得满分。社投盟、商道融绿、华证碳中和均给予其业内最高级别，富时罗素给予隆基绿能的ESG评分也相对较高。
新财富最新发布的《2022金融圈女性生存报告》显示，欧洲在性别多样性处于世界领先位置。2021年，欧盟上市公司女性董事会成员占比为35%；标普500指数成分股公司这一比例则为30%，而标普中型股400指数公司、MSCI全球指数成分公司以及MSCI新兴市场指数成分公司均未达到30%，分别为26.7%、22.6%以及14.5%（图8）。
参考前述标准，隆基绿能在董事会性别多样性方面已达到全球领先水平，9位董事会成员中有3名为女性，占比超过33%。而根据MSCI发布的《年度董事会女性报告》，2021年中国公司的女性董事占比为13.8%，隆基绿能这一比例远高于中国上市公司平均水平。
图8：隆基绿能在董事会性别多样性方面达到全球领先水平
资料来源：《隆基绿能2021年可持续发展报告》、新财富
显然，隆基绿能不仅通过科技创新为全球ESG发展贡献力量，从而实现业务成长，在资本市场上收获可观的市值，成为这一潮流中的受益者；同时，ESG践行上表现领先的隆基绿能，也以自身出色的实践，成为越来越多ESG投资机构的重仓标的，并得到评级机构的高分。这不仅代表其成长获得市场肯定，也代表着资本对其价值观的认可。未来，伴随ESG理念的升温，隆基绿能获得更多“有价值观的钱”青睐，也在情理之中。
（本文仅供参考，不作为投资建议）
