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隆基绿能:成长褪色

时间:2022-10-22 22:26:11 | 浏览:425

行业内卷之下,隆基绿能曾经的光芒渐渐褪色。本刊记者 吴新竹/文2021年,隆基绿能(601012.SH)实现营业收入809.32亿元,较上年增长48.27%,受硅料价格暴涨、硅片价格战以及组件产能利用率低下等因素影响,公司实现扣非净利润88

行业内卷之下,隆基绿能曾经的光芒渐渐褪色。

本刊记者 吴新竹/文

2021年,隆基绿能(601012.SH)实现营业收入809.32亿元,较上年增长48.27%,受硅料价格暴涨、硅片价格战以及组件产能利用率低下等因素影响,公司实现扣非净利润88.26亿元,较上年增长8.39%。2022年一季度,如果排除投资收益的影响,公司甚至增收不增利。

从毛利额来看,隆基硅片及硅棒贡献的毛利占比在2019年达到峰值,而210大尺寸硅片的异军突起使公司的硅片逐渐丧失了主导地位,2021年该业务的增速不及行业水平,2022年4月,公司在云南生产基地的优惠电价被取消,成本优势将掣肘。

太阳能组件业务的毛利占比自2019年起触底反弹,成为隆基的盈利重阵,但公司的电池与竞争对手的产能差距正在拉大,P型电池竞争激烈,N型电池竞赛胜负难料,电站业务利润滑坡。综合来看,公司的一体化优势正在全方位面临考验。

盈利受挤压

2021年,隆基绿能太阳能组件的收入为584.54亿元,同比增长61.30%,毛利率为17.06%,下降3.47个百分点;硅片及硅棒的收入为170.28亿元,同比增长9.77%,毛利率为27.55%,下降2.81个百分点。隆基绿能在硅片和电池环节的降本进程持续推进,据测算,公司电池平均银耗量由2020年10月的每瓦13.5毫克下降至2021年年底的9毫克;外售M10硅片的厚度从2021年年初的175微米降至年末的165微米。即便如此,硅料的大幅涨价仍然对公司的成本端产生冲击,2021年下半年,硅料价格急剧上升,以421工业硅昆明现货价格为例,安泰科数据显示,其每吨单价从7月初的1.50万元暴涨至10月中旬的6.58万元,尔后高位振荡至11月中旬,12月起回落,年末单价回归至2.28万元。

原材料成本高企导致盈利空间受到挤压,2021年第三季度和第四季度,隆基绿能的综合毛利率跌破20%,第四季度毛利率低至17.67%。另一方面,公司的预付款大增,2021年年底及2022年一季度末预付款项分别高达48.67亿元和73.23亿元,占流动资产的8.26%和9.78%,这是历史上从未有过的。预付款主要系材料采购预付款未到交货期。具体到子公司层面,主营硅棒、硅片制造的华坪隆基、楚雄隆基以及主营光伏电站开发运营的西安隆基清洁能源有限公司2021年的业绩均未披露,这些子公司在2020年曾合计创造了近20亿元的净利润,2021年却变得默默无闻。

2021年,全国组件产量达到182GW,同比增长46.1%,隆基、天合、晶澳、晶科和阿特斯的市场占有率分别约为20%、13%、13%、12%和7%。2021年,隆基绿能实现单晶组件出货量38.52GW,同比增长57.03%。

受多晶硅料等